40余家企业排队IPO 家居行业掀起资本热潮

日前，广东威法定制家居股份有限公司（简称“威法定制”）办理了辅导登记备案，将跨进资本市场，辅导机构为国泰君安证券股份有限公司。这家公司的IPO却让红星美凯龙的创始人兼董事长车建新备受关注，因为他是威法定制的大股东之一。

此前另一家定制品牌——科凡家居也于10月在广东证监局办理了辅导备案登记，辅导机构也为国泰君安证券股份有限公司。短短数日两家家居品牌准备上市，在房地产行业遇冷的大环境下，家居行业却掀起了一股上市热潮。业内有声音认为，智能家居是未来家居生活的主流产品，并将成为房地产行业新的增长点。

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泛家居企业井喷式上市

国内A股市场对传统房地产行业的企业上市制定了严苛的标准，强如万达这样的知名实力房企都等待6年最终上市未果。但据财经新地产统计发现，仅在2020年家居行业就有多达16家企业在A股上市，其中创业板3家，科创板1家，上交所主板7支，深交所主板5支，其中小家电、集成灶、智能家居这三大细分领域占据了大头。其中的东鹏控股、狄耐克、火星人、奥普家居、公牛集团等都是所属行业的龙头。

2021年截至目前，已有6家企业成功上市，分别是王力安防、真美爱家、罗曼股份、大自然户外、玉马遮阳和德才股份，募资额均在3亿到10亿元之间。同时还有40余家递交A股IPO，涵盖门窗、卫浴、陶瓷、防水、锁具、电梯、地板、软体家具等多个细分行业。今年2月，王力安防挂牌上市，成为“中国门锁第一股”；9月，匠心家居在深圳证券交易所创业板上市。此外，箭牌家居、朗斯家居、慕思、书香门地等多家企业排队IPO，一时家居行业掀起了一股上市热潮。

在过去十年里，A股中泛家居行业上市成功的不过才60多家。

泛家居行业在近十年内经历过3次上市高潮。第一次是2011年，由于2010年资本密集进入家居行业，直接带动的是2011年的家居企业上市潮；第二次是在2014年，这一年被称为智能家居元年，很多家居公司打上智能科技的旗号，科技赋能，让家居行业的上市公司猛增；第三次是2017年，由全屋定制的风口带来第三次上市潮。家居行业格局的初步成型也是在这一年，欧派家居、尚品宅配等企业成功上市，与2011年上市成功的索菲亚一起，形成行业头部品牌的“三足鼎立”。

此前每一次上市潮都给家居行业带来新一轮变革，上市企业也完成了量变到质变的跨越，实现了品牌的升级。

“众多资本涌入家居赛道，带来的是行业繁荣，加剧了行业的竞争。未来五年，泛家居行业的整合步伐或将加快，大量中小企业会被并购或破产，行业会进行新一轮洗牌。但因为家居行业的门槛较低，行业格局一直比较碎片化，家居企业能做大的并不多。未来传统家居只有走向科技化和智能化，才能做大。”一直关注家居行业的投资人刘志刚认为，家居行业需要竞争，并且只有通过科技化和智能化才能促使行业健康、快速发展。

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3亿套存量房和40家企业排队IPO

过去20年，我国房地产行业的高速发展让无数人住进新居。经济学家巴曙松和任泽平在不同场合均提到，目前在我国城镇拥有超过3亿套存量房，这些房源是家居行业的发展保障。

据亿欧网数据，目前泛家居行业的市场规模约4.5万亿元。虽然离房地产行业的18万亿元左右的规模还有差距，但规模已经相当可观，并且其整体发展速度高于房地产行业的增速。

据字节跳单旗下数字化营销服务平台巨量引擎发布的《2021中国家居行业洞察白皮书》显示，2020年，中国居民人均消费支出21210元，而其中和家居相关的居住消费支出为5215元，占总支出的25%。

财经新地产整理了已经上市的9家家居企业的财务数据后发现，2020年在已发布业绩情况的9家企业中，整体营业收入和净利润均实现了迅猛增长，其中营收涨幅大部分能保持在40%-80%之间，最高的甚至突破了100%，净利润涨幅大部分保持在30%-100%之间，最高涨幅达到了464.6%。低于30%增幅的仅有我乐家居一家，为10.91%。

有业内人士认为，疫情让家居行业的订单大量积压，今年上半年得到释放。数据显示，截止8月17日，中国智能家居设备注册企业共有51687家，注册资金在1000万以上的有6253家。仅在8月注册的智能家居设备的企业数量，就已超过2020年全年数量。“资本也都清楚，今年上半年的高增长是有原因的，但未来几年行业维持15%-20%的增长是有可能的。”该人士对未来家居行业非常看好。

截至目前，家居类企业在A股上市的企业已经多达80余家，涵盖整个泛家居领域，包含五金、地板、陶瓷、卫浴、家具、床垫等多个细分领域。在各细分领域中，前十强的企业大多都已上市，但市场占有率仍然较低，行业至今尚没有形成巨无霸的行业巨头，也没有出现营收超300亿元的独角兽企业。

现在行业营收第一的欧派家居，2020年营收仅为149.1亿，而排名第二第三的索菲亚和尚品宅配同期营收为85.46亿元和65.96亿元，均不足百亿元。坚朗五金、科顺股份、蒙娜丽莎营收规模也均未能突破百亿元。但未来几年，随着资本的强势进入，出现独角兽的行业巨头的可能性大增。

上半年已经上市的6家泛家居的企业对募集资金的来源说明中，均为扩大生产基地、拓展营销网络、加大研发支出和补充流动资金等。未来随着泛家居领域上市企业数量的增多，在资本的助推下，行业中出现独角兽企业的概率将大大增加。

“如此数量众多的家居类企业上市，离不开资本背后的推动，因为市场前景看好，阿里、京东、小米等互联网巨头纷纷布局智能家居，中信证券等较大的投资机构也早早入场，大量资本的进入，是导致这波家居行业上市热潮的主要助力。”中国建筑材料流通协会会长秦占学对家居行业的火爆并不意外，“家居行业一直开展存量房产再挖掘，因为我国城镇现有3亿套存量房，这些房子中有的需要重新再装修，有的是根本就没装修，总体上看将有一半是需要装修的，此时的装修和以往的装修不同，可能更加在意品质，投入也更大。”

谈及到家居行业对房地产行业的依赖时，秦占学用BHI数据分析来形象说明了两者的关系，当房地产行业的销售火爆时，家居行业反而降低，反之，房地产行业销售不景气时，家居行业却反而更火爆。这以此说明了如今的家居行业已经不再单纯依附于房地产。

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泛家居的互联网基因

尽管目前行业尚无独角兽企业，但很多企业正在走在通往独角兽的路上，一些头部企业在上市成功后，借助自身的实力开始在泛家居领域的产业链内寻求拓展。

在排队等待上市的书香门第、慕思、森鹰窗业等家居类企业中，很多企业的股东来自行业的巨头，其中红星美凯龙和居然之家的身影频频出现。而森鹰窗业由于欧派家居、居然之家、红星美凯龙三大家居公司前后低价入股一事，被深交所创业板审核委在问询函中重点关注。上文中提及的准备上市的威法定制，也有红星美凯龙的身影，不仅是战略投资方，还是通过上海星凯程鹏企业管理有限公司持有威法定制6.43%的股权。

卖场投资工厂，打通产业链，这让行业对双方的合作多了更多期许。电商和互联网企业的进入也给家居行业带来足够的流量，有利于行业的发展。

目前，已经有数家传统的家居企业投资智能家居企业。财经新地产查询天眼查数据显示，书香门地的第二大股东为上海檀叙企业管理咨询中心，该公司的执行事务合伙人郭辉又是红星美凯龙的大股东，持股比例高达26.62%。另一大股东中源怡居（北京）投资基金管理有限公司持股比例为10.67%，而通过天眼查股权穿透可以发现，这家公司被居然之家100%控股。

作为家居行业两个大巨头，2020年居然之家营收近百亿，港股上市的红星美凯龙的总营收近150亿元，两大巨头同时参股了数家等待排队上市的家居企业——箭牌家居，以及慕思。

幕思在IPO前最近一次新增的股东中，新增了红星美凯龙和华联综艺，而财经新地产了解到，华联综艺的执行董事是汪林朋，同时还是居然之家的实控人。上市家居企业不断掌控等待上市的IPO企业，实现了“跨界综合”。而红星美凯龙、居然之家的背后股东是互联网大鳄阿里。阿里分别持股13.5%和8.84%。阿里这样的互联网巨头的涌入，给行业注入了互联网基因。

传统家居卖场和互联网企业的合作，说明线上渠道对传统卖场的影响力正在扩大，门店模式渗入了更多的线上模式。互联网企业布局家居已经不是新鲜事，小米、华为、京东、美的、海尔等多领域头部企业均投资了泛家居企业。而线上销售比重的增加，也直接反映出家居行业也由卖场模式逐渐向线上模式的转变。

中原地产首席分析师卢文曦认为，家居的头部企业凭借多年的经营可以甄别出同行业的潜力股，拥有强大资源的它们可以通过整合行业优势扩大市场占有率，同时也需要通过投资来提升营收能力。“传统家居投资智能家居，是从利益角度的考虑，普通家居一升级到智能家居瞬间就显得高大上，也能买卖出好价格，是产品升级的一种表现形式。”

“红星美凯龙和居然之家虽然都属于家居行业的范畴，但他们并不是竞争对手，一个是卖场渠道，一个是做产品，谈不上竞争关系，反而能带来产品资源和渠道的互补，有利于行业的发展。”秦占学对这样的投资持欢迎态度，“4.5万亿的庞大市场，迎来资本的入局是必然。而在竞争加剧和资本的助推下，中腰部企业要想持续扩大市场占有率，实现产品升级，IPO之路是众多企业的优先选择。”

“未来家居行业一定是人性化定制、绿色环保、便利、有趣、康养、充满科技的行业”秦占学这样展望未来的家居市场。